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“周期天王”换股了？！“养猪致富”的金梓才显露调仓迹象，猪肉股之后青睐谁？
来源：资本深潜号
今年业界风头最劲的基金经理之一，财通的“养猪达人”金梓才，似乎已经完成了调仓。
根据最新的净值表现，金梓才管理的几只代表性产品，净值与重仓股表现，出现明显“分化”表现。
后者或许暗示，金梓才已经大幅变动了其管理的基金组合。
此前半年多，因为坚定持有养猪股、饲料股等猪肉产业链公司，金梓才管理的产品业绩遥遥领先同行。
附图：财通智慧成长基金年内排名，来源choice
而金梓才也因此获得了部分渠道，业界新“周期天王”的美誉。
但这份美誉能否持续，取决于金梓才下一轮、下下轮的重仓股调整效果。
金梓才究竟有否换仓？
他的重仓股又换向何处？
01
净值“异动”
如果将金梓才的代表基金财通价值动量基金净值，与中证畜牧指数比较（见下图），我们可以发现，两者的关系，正显示出新的状态。
从年初到7月末，两者的波动方向和涨跌幅度非常接近，几乎如影随形。
而8月中旬以后，两者的表现间距拉开，甚至有过你涨我跌的情况。
8月19日和8月26日，当日中证畜牧指数都是上涨，而财通价值动量净值都出现下跌。
微妙的背离，或许暗示了金梓才组合中猪肉股的减少。
02
组合解释度下降
如果以财通价值动量的中报持仓来模拟，两者的差异度更加明显。
以净值异动的8月19日为例，财通价值动量基金的实际净值是-0.85%，明显下跌。
但如果以金梓才6月末打造的持仓组合来模拟，该模拟组合应该上涨1.9%。
两者差值超过2.7%。
这显然已经不是简单的组合微调能够解释的。
03
曾经集中投资猪肉股
如果，金梓才调整组合，那么意味着，它曾经重仓押注的猪肉股，可能淡出组合。
这甚至意味着，他的投资观点重要变化。
此前，通过深度研究，以及相对准确的经济背景预测，金梓才一直重仓猪肉股。
2季报显示，财通价值动量基金的十大重仓股，八只和畜牧业有关，两只和***业有关。
04
中报还提及看好生猪养殖
不过，如果这种情况发生，比较难解释的反而是金梓才刚刚发布的中报，后者今年8月下旬才完成披露。
在他管理的基金中报里，金梓才曾表示了二季度坚定持有生猪养殖板块的投资逻辑。
当时他认为，虽然生猪养殖板块在2022年4月中下旬出现了调整，但经过仔细的反复的研究和验证，认为生猪养殖整个行业去产能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出现了严重的去产能行为。
通过对产业链上下游数据的分析，以及对上市公司披露的每个月出栏量数据进行分析，觉得这种结论显而易见。基于以上分析，故并未调整生猪养殖板块的持仓比例，继续在二季度坚定看好后续行情。
05
未来布局指向何方？
金梓才的下一步组合往何处去呢？
有以下迹象可供观察：
首先，他在最新中期报告中表示，综合判断，对于传统行业，可能出现较大概率超预期的行业将在服务业、必选消费各个领域。
如果上述行业还有价格的弹性或ROE的弹性，那将是重点关注方向。
另外，他也一定程度上认同风光产业链的长期发展背景。
还有，他将密切跟踪总体经济的恢复力度，房地产行业的恢复力度，来决定未来组合的配置方向。
不过，从房地产、风电、光伏、中证800消费的近期走势来看，似乎财通价值动量与它们的走势亦不是那么相像。
金梓才的下一步，可能还需要更多时间才能够揭晓。
06
还未切换完成？还是多方向配置？
从金梓才历史上的几次切换看，他的变化似乎不是一蹴而就的，而且往往重仓股还是会“掺”一点最关注的领域以外的方向。
比如，2021年4季度，他对持仓组合做了大面积调整，从前三季度坚持的大周期赛道撤出，对化工等顺周期行业做了大面积减持，大幅增配了农林牧渔行业，小幅增配了航空、***、食品等行业。
可以看到，在这样的大的持仓调整动作中，他也并非完全只重仓一个细分的方向。
更早的来看，他从电子板块切至其他板块时也并非一蹴而就。
2020年3季度，他坚持了以5G为主线的投资思路，但也开始增配其他板块。核心持仓品种在消费电子、数据中心、电动车等方向上。和二季度相比，相对提高了其他板块的配置力度，比如对CXO行业和原料药行业所有加配，另外，他减持了半导体和一部分消费电子的持仓。
